*روپیہ کی مشکلات کا مقابلہ کرنا*
تحریر: *شہزادہ احسن اشرف*
*سابق وفاقی وزیر صنعت و پیداوار*
*سابق چیئرمین اور منیجنگ ڈائریکٹر پی آئی اے*
بہت سے حقیقی زندگی کے ‘مشکلات سے انکار’ لمحات ہیں۔ ایک حقیقی وقت میں کھلنا روپے کا ہے۔ پچھلے 1 مہینے میں روپیہ 3/$ سے زیادہ مضبوط ہو کر تمام مشکلات کے خلاف 282.50 پر بند ہوا۔ اس کی ایک بڑی وجہ یہ ہے کہ SBP ایک *صفر CAD پالیسی* چلا رہا ہے، جس سے بینکوں کو اخراج کے بہاؤ کو سختی سے ملانے پر آمادہ کیا جا رہا ہے۔ اس کی وجہ سے پچھلے مہینے کا کرنٹ اکاؤنٹ ہلکا مثبت تھا۔ قرضوں کی ادائیگی اور ادائیگیوں کی وجہ سے ذخائر میں کمی آئی ہے لیکن زیادہ تر 12 بلین ڈالر کے ارد گرد منڈلاتے ہوئے مستحکم رہے، اور موجودہ 5 مہینوں کے لیے 1.16 بلین CAD کے باوجود جولائی میں 12.9 بلین ڈالر کی بلند ترین سطح سے تھوڑا نیچے رہے۔
صفر CAD کی یہ مشق ایک بہت بڑی قیمت پر آتی ہے، جو کہ صفر GDP نمو ہے۔ تاہم، موجودہ سیٹ اپ ترقی کے مقابلے میں استحکام کو ترجیح دے رہا ہے جبکہ افراط زر کو کم کرنے کی کوشش کر رہا ہے۔
*فاریکس کی ذمہ داریاں*
$24bn کی فاریکس ذمہ داریاں تشویشناک ہیں، جن میں سے تقریباً$6bn اگلے 7 مہینوں کے لیے فنڈنگ گیپ (ادائیگی، رول اوورز، اور معروف دو طرفہ اور ملٹی لیٹرل وعدوں میں فیکٹرنگ) ہے۔ بین الاقوامی منڈیوں سے فنڈز اکٹھا کرنا انتہائی مشکل ہونے کی وجہ سے یہ ایک سخت چیلنج بنتا رہے گا۔
*SWAP پریمیم*
SBP سویپ پریمیم کو سپورٹ کرنے میں کامیاب ہو گیا ہے اور غالباً IMF کے کہنے پر مارکیٹوں میں فروخت/خرید سویپ کر رہا ہے۔ یہ SBP کے لیکویڈیٹی پروفائل میں دیکھا جا سکتا ہے جس میں خالص شارٹ پوزیشنز $4.5bn (جون) سے گھٹ کر $2.9bn (اکتوبر) پر آ گئی ہیں۔
*کرنسی کے خیالات*
پریمیم مضبوط ہونے کے ساتھ، کچھ برآمد کنندگان جنوری کے آخر تک آمدنی بک کر رہے ہیں، کیونکہ USDPKR کا آؤٹ لک مستحکم ہے۔ حیرت کی بات نہیں کہ وہ انتخابات کے مہینوں اور حکومتوں میں ممکنہ تبدیلی اور اس کے بعد کی پالیسیوں سے گریز کر رہے ہیں۔
ایسا لگتا ہے کہ USDPKR 282 کے نشان کے ارد گرد ایک اور مہینے تک منڈلا رہا ہے۔ یہ محتاط طور پر پرامید نقطہ نظر IMF کی منظوری پر منحصر ہے، اس میں افراط زر اور اس وجہ سے REER اور سیاسی استحکام شامل ہے۔
*PSX*
KSE100 میں اس وقت ناک سے خون بہہ رہا ہے، پچھلے 7 سیشنز میں تقریباً 5k پوائنٹس کھو رہے ہیں۔ شرح سود میں کمی سٹاک مارکیٹ کے لیے سٹیرائڈز کی طرح ہے، اور جیسے ہی سرمایہ کاروں نے محسوس کیا کہ زیادہ سود کی شرح توقع سے زیادہ دیر تک برقرار رہے گی، جذبات بدل گئے۔ سرمایہ کاروں نے موجودہ مہینے سے کم از کم اپریل کے آخر تک اپنی شرح میں کمی کی توقعات کو درست کر لیا ہے – لیوریجڈ پوزیشنوں پر ایک بہت بڑا سیٹ جس میں کوئی نئی لیکویڈیٹی نہیں آتی ہے۔
تجزیہ کاروں نے تیز تصحیح کی دیگر وجوہات بھی بتائی ہیں جن میں منافع لینے، سٹاپ نقصانات اور مارجن کالز اور آنے والی اصلاحات پر سیاسی عدم استحکام شامل ہیں۔ کچھ لوگ یہاں تک دلیل دیتے ہیں کہ یہ پوری ریلی اور مخالف ریلی پمپ اور ڈمپ کی ہیرا پھیری کا معاملہ تھا۔
*فیڈ ریٹ میں کمی*
مارکیٹوں کا اعتماد بڑھتا جا رہا ہے کہ فیڈرل ریزرو 2024 میں شرح سود میں کمی کرنا شروع کر دے گا۔ پہلی کٹوتی 20 مارچ کو ہونے والی مانیٹری پالیسی میٹنگ میں متوقع ہے۔ جبکہ مارکیٹ سال 2024 میں 6 شرحوں میں کٹوتی کی توقع کر رہی ہے، ہوشیار تاجر صرف 3 شرحوں میں کٹوتیوں پر غور کر رہے ہیں۔
تحریر: *شہزادہ احسن اشرف*
